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美国汽车三巨头能否幸免于难?
手机免费访问 www.cnfol.com 2008年08月14日 10:12 华尔街日报 
  美国参议员丹尼尔 帕特里克 莫尼汉(Daniel Patrick Moynihan)曾用“降低变态标准”来描述对一度难以容忍的行为的接受。现在,底特律的汽车公司正在降低灾难的标准。

  1991年,通用汽车(General Motors)公布全年亏损44.5亿美元,在当时引起了轩然大波;10个月后首席执行长罗伯特?施佩尔(Robert Stempel)离开了公司。最近,通用汽车公布一个季度就亏损了155亿美元,本周公司董事会却重申了对首席执行长瓦格纳(Rick Wagoner)的支持。通用汽车的亏损轻松地令一周前福特汽车(Ford)公布的87亿美元的季度亏损黯然失色。至于克莱斯勒(Chrysler),数据就要靠想象了。该公司由私人资本运营公司Cerberus Capital Management拥有,因此不公开发布业绩。

  这三家公司或其中的某家公司能否幸存下来已成为一个很自然的问题。实际上,无人知道确切答案。但其他问题却基本可以得出答案:

  底特律是否已经看到这场灾难的到来?是的。三年多来,汽油价格一直在持续攀升。布什-贝南克带来的美元贬值没给底特律带来任何好处,因为美元的倒下是原油价格飙升的重要原因。

  但底特律三大巨头坚持基于运动型多用途车(SUV)租赁的业务模式太长时间了。这一模式的两个错误之处是:租赁和SUV。

  SUV租赁款项所基于的剩余价格已变得大幅上升。随着汽油价格达到每加仑4美元左右,汽车厂家无法在当初设想的价格水平左右转售客户还回的租赁过的SUV。为反映这种“减损”而进行的巨额冲减是福特和通用汽车近几个季度出现数十亿美元亏损的原因之一,这促使底特律三巨头削减或停止了其租赁项目。日本和欧洲汽车厂家的租赁业务也出现了亏损,但它们对SUV租赁业务的依赖程度要大大低于底特律三巨头。

  由此,我们只能承认不愿改变过去取得成功的行为是人类的天性,就像过去20年里SUV所经历的那样。如果底特律是一个例子,那么报刊杂志业显然就是另外一个。这些年来同样明确无误的是,基于广告销售的平面媒体的商业模式也象大型SUV那样开始过时了,因为广告正逐渐投向了互联网。

  看到所面临的这种巨大变化的媒体人并不多,能对其企业采取行动的就更少之又少了。美国最大的报纸连锁集团之一McClatchy的股价在过去三年中已从近75美元跌到了4美元附近,跌幅高达94%,甚至超过了通用汽车股价21世纪初以来89%的跌幅。其他报业类股的表现也大体相似。

  底特律三巨头中的哪一个幸存下来的机会最大?我的判断是福特汽车。当然该公司一系列滥用林肯(Lincoln)品牌的行为与通用汽车重振凯迪拉克(Cadillac)品牌的进展形成了非常不好的鲜明反差。与通用汽车一样,福特汽车必须迅速调整其产品组合,更加重视小型轿车,而非卡车和SUV。但福特向美国国内转移在海外开发的节能轿车的计划具有深远意义。

  与此同时,通用汽车面临着福特汽车所没有的巨大结构性挑战。帮助德尔福公司(Delphi)破产重组的代价还在继续加大。通用汽车第二季度与德尔福公司有关的支出又增加了28亿美元,此前该公司已经发生了75亿美元的相关支出。德尔福是通用汽车已经剥离的汽车配件子公司。

  同样,自通用汽车旗下的通用汽车金融服务公司(GMAC)几年前涉足住宅抵押贷款业务以来,公司还在继续出现巨额亏损,上季度亏损18.6亿美元。让通用汽车略感欣慰的是,不幸的Cerberus目前持有通用汽车金融51%的股份,因此计入到通用汽车账面上的亏损额只有一半左右。
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